国信证券：二代、三代制冷剂价格长期

国信证券认为，二代、三代制冷剂价格长期将呈现不同的走势特点：

二代制冷剂
长期价格走向：逐步退出但仍有波动
   政策驱动下的产能削减：二代制冷剂（主要包括R22等）由于对臭氧层有较大的破坏作用，在《蒙特利尔议定书》框架下处于逐步削减产能和被替代的进程中。随着生产配额的不断削减，从长期来看，其供应量是逐渐减少的。
   仍存部分需求及价格波动：然而，在一些特定的应用领域，如部分老旧空调设备的维修市场等，仍然对R22有一定需求。这种需求在短期内难以完全被替代，并且由于供应的不断减少，在其生产配额执行较严的时间段内，价格可能会出现阶段性的上涨。但从长远趋势看，随着这些特定需求市场的萎缩，其价格整体将随着市场的缩小而逐渐失去支撑。

三代制冷剂
长期价格走向：有望企稳回升
   产能扩张后的竞争格局变化：三代制冷剂（如R32、R134a等）在前期由于预期到未来的市场需求增长（替代二代制冷剂），各大企业进行了大规模的产能扩张。这导致了短期内市场供应过剩，价格长期处于较低水平。
   政策影响下的行业整合：随着中国实施三代制冷剂生产配额管理政策的临近（以2024年为节点），行业竞争格局将发生重大变化。企业将根据自身的配额情况调整生产策略，一些产能小、成本高的企业可能会被整合或减少产量。
   长期供需改善与价格支撑：在配额管理实施后，市场供应将受到限制，而需求方面，随着空调、冰箱等制冷设备市场的稳定增长以及对二代制冷剂的持续替代，三代制冷剂的需求将保持稳定增长。这种供需关系的逐步改善将有望使三代制冷剂价格长期企稳回升，行业的盈利状况也将得到改善。